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논문 기본 정보

자료유형
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저자정보
저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제13권 제1호
발행연도
2011.1
수록면
17 - 25 (9page)

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This paper examines the effect of financial constraints on corporate liquidity management. Financially constrained firms have incentives to stockpile cash (liquid assets) for future investments. It leads to a positive association between cash flows and the change in cash holdings. Using multivariate regression models, this paper examines the sensitivity between the cash flows and the change in cash holdings, and compares it between financially constrained firms and unconstrained firms. We find that the sensitivity is greater and statistically more significant for constrained firms than for unconstrained firms, being consistent with the hypothesis. The results suggest that financial constraints are one of the important factors that determine corporate financing policy.
#financial constraints #liquidity management #cash #cash flows.

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참고문헌 (15)

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Almeida, H. / 2004 / The Cash Flow Sensitivity of Cash / Journal of Finance 59 (4) : 1777 ~ 1804 google schola Erickson, T. / 2000 / Measurement error and the relationship between investment and Q / Journal of Political Economy 108 : 1027 ~ 1057 google schola Fazzari, S. / 1988 / Financing constraints and corporate investment / Brooking Papers on Economic Activity 1 : 141 ~ 195 google schola Gilchrist, S. / 1995 / Evidence on the role of cash flow for investment / Journal of Monetary Economics 36 : 541 ~ 572 google schola Kaplan, S. / 2000 / Investment-cash flow sensitivities are not useful measures of financial constraints / Quarterly Journal of Economics 115 : 707 ~ 712 google schola

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