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본 연구는 증권대차거래가 펀드수익률에 어떠한 미치는 영향을 미치는지 모형설정 및 실증분석을 통해 분석하고자 하였다. 증권대차거래는 2011년말 한국형 헤지펀드가 출범한 이후 더욱 관심이 높아진 상황이기 때문이다. 연구의 자료는 대차거래 및 공매도가 가장 활발하였던 2006〜2010년까지 5년간 KRX 및 예탁결제원의 자료를 활용하였다.
연구결과 증권대차거래를 통해 펀드수익률이 상승될 수 있음을 확인할 수 있었다. 즉, 주식대차거래와 공매도를 효과적으로 활용하는 적극적 차익실현 모형에서는 2008년의 경우 2.1〜5.7%의 펀드수익률이 증대할 수 있는 것으로 추정되었고, 채권대차거래는 대여수수료 수입과 예탁비용절감, 현금담보투자수익 실현을 통해 Kaplan et al.(2010)에서 주장한 바와 같이 최대 1.5〜2% 정도의 펀드수익률을 향상시킬 수 있음을 발견하였다.
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참고문헌 (36)
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Allen, F. / 1991 / Arbitrage, Short Sales, and Financial Innovation / Econometrica 59 : 1041 ~ 1068
Almazan, A. / 2004 / Why Constrain Your Mutual Fund Manager? / J ournal of Financial Economics 73 : 289 ~ 321
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Asquith, P. / 2005 / Short Interest, Institutional Ownership, and Stock Returns / Journal of Financial Economics 78 : 243 ~ 276
Boehmer, E. / 2008 / Which Shorts Are Informed? / Journal of Finance 63 : 491 ~ 528
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