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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국금융공학회 金融工學硏究 金融工學硏究 제10권 제2호
발행연도
2011.1
수록면
29 - 42 (14page)

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이 논문의 연구 히스토리 (2)

2011

기업성과측정치와 주식수익률과의 관계 연구: IPO기업을 중심으로
홍진욱 ,  문규현 金融工學硏究 2011.01 학술저널

2010

기업성과측정치와 주식수익률과의 관계 연구 : IPO기업과 M&A기업을 중심으로
홍진욱 ,  문규현 한국산업경제학회 정기학술발표대회 초록집 2010.12 학술대회자료

초록· 키워드

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본 연구는 2006년 1월부터 2008년 6월까지 KOSDAQ에 신규 상장한 IPO기업을 대상으로 표본기업의 회계시스템 상의 성과지표(당기순이익, 영업현금흐름, 잉여현금흐름)와 상장 이후의 주가수익률에 관한 실증분석을 실시하였다. 이를 위하여 실증분석에 사용되는 제 변수의 크기가 표본 평균값으로부터 ±3σ를 벗어나는 기업은 제외시켰으며, 상장 후 2년간의 주가수익률과 성과지표를 비교분석하기 위해 편의상 상장 후 1년(First), 상장 후 2년(Second)으로 구분하였고 주요 실증분석결과는 다음과 같다. 먼저, 각 성과측정치의 관계에서 당기순이익과 영업현금흐름은 주식수익률과 정(+)의 상관관계를 보였으며, 기간에 따른 성과측정치 간의 비교에서는 상장 후 첫해에는 당기순이익, 상장 후 두 번째 해에서는 영업현금흐름의 설명력이 높은 것으로 나타났다. 그러나 측정기간 동안 잉여현금흐름은 모두 유의적이지 못했다. 다음으로, IPO기업의 측정시점에 따른 주가수익률 비교분석결과 상장 첫해에 보다 상장 두 번째 해에서 더 높은 주가수익률이 나타났다. 또한 추가분석한 잉여현금흐름의 낮은 설명력에 대한 분석에서는 영업현금흐름과 부호가 동일하지 않은 집단에서 잉여현금흐름의 설명력이 더 높게 나타남에 따라 미래 현금흐름에 관한 예측을 제대로 하지 못하였다. 이러한 분석결과로부터 신규 상장한 IPO기업과 회계시스템 상의 성과지표를 이용하여 투자자들의 가치투자 전략에 기여할 수 있을 것으로 보인다.
#당기순이익 #영업현금흐름 #CF) #잉여현금흐름 #FCF) #누적평균초과수익률 #CAAR) #IPO #IPO #Net Profit #Cash Flow #Free Cash Flow #CAAR

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참고문헌 (11)

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Buser, S. A. / 1987 / NASDAQ/NMS Qualification Standards, Ohio Restration Experience and the Price Performance of Initial Public Offerings / Columbus, Ohio department of Commence and Nat google schola Ibbotson, R. G / 1975 / Price Performance of Common Stock New Issues / Journal of Finance Economics 2 (3) : 235 ~ 272 google schola Lakonishok, J. / 1994 / Contrarian Investment, Extrapolation, and Risk / Journal of Finance 49 : 1541 ~ 1578 google schola McDonald, J. C. / 1972 / New Issue Stock Price Behavior / Journal of Finance : 25 ~ 46 google schola Ritter, J. R / 1984 / The ‘Hot Issue’ Market of 1980 / Journal of Business 57 (2) : 215 ~ 240 google schola

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