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본 연구는 우리나라 KODEX 레버리지 ETF, NAV와 KOSPI 200 지수 현물의 상관관계를 살펴보기 위해 2010년 2월 22일부터 2012년 8월 31일까지 1분단위의 일중 시계열 자료를 사용하고 괴리율은 일별자료를 사용하여 벡터오차수정모형(VECM)으로 추정하였다. 분석결과 첫째, NAV는 KODEX 레버리지 ETF에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, ETF 시가총액은 괴리율에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, ETF 변동성은 괴리율에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 넷째, 외국인 투자비중은 괴리율에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타나고 있다. 다섯째, 그랜져 인과관계 분석결과 KOSPI 200과 NAV, KODEX 레버리지 ETF와 NAV, KODEX 레버리지 ETF와 KOSPI 200의 쌍방인과관계가 존재하였다.
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참고문헌 (18)
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Ackert, L. / 2008 / Arbitrage, Liquidity, and the Valuation of Exchange Traded Funds / Financial Markets, Institutions and Instruments 17 : 331 ~ 362
Cheng, M. / 2009 / The Dynamics of Leveraged and Inverse-Exchange Traded Funds / Journal of Investment Management 7 : 1 ~ 25
Elton, E. / 2002 / Spiders : Where are the Bugs? / Journal of Business 75 : 453 ~ 472
Frino, A. / 2001 / Tracking S&P 500 Index Funds / Journal of Portfolio Management 28 : 44 ~ 55
Lin, A. / 2006 / The Tracking Error and Premium/Discount of Taiwan’s First Exchange Traded Fund / Web Journal of Chinese Management Review 9 : 1 ~ 21
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