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본 연구는 대리인 비용을 토대로 기업지배구조와 자본구조 사이의 관계를 규명하고, 지배구조와 자본구조 사이의 관계가 공공재 기업과 산업재 기업에서 어떤 차이를 보이는지를 규명하는데 있다. 전체 표본기업을 대상으로 기업지배구조가 좋을수록 모니터링이 효과적으로 이루어져 대리인 비용이 감소함에 따라 부채발행의 선호도가 떨어질 것으로 제시하였으며 공공재 기업은 산업재 기업과 비교하여 이미 일정한 정도의 모니터링이 이루어지고 있다고 보고, 지배구조와 자본구조 사이의 관계가 공공재 기업과 산업재 기업에서 달라질 수 있을 것이라 제안하였다.
임의효과모형(random effect estimation)과 고정효과모형(fixed effect estimation)을 사용하여 분석한 결과, 첫째, 기업지배구조와 자본구조는 부(-)의 유의한 관련성을 갖는 것으로 나타났고 둘째, 공공재 기업의 경우 기업지배구조와 자본구조 사이의 부(-)의 관련성이 약해지는 것으로 나타났으며, 셋째, 산업재 기업의 경우 기업 지배구조와 자본구조사이의 부(-)의 관련성이 강해지는 것으로 나타났다.
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Ang, J. S. / 2000 / Agency Costs and Ownership Structure / Journal of Finance 55 : 81 ~ 106
Bathala, C. T. / 1994 / Managerial Ownership, Debt Policy, and the Impact of Institutional Holding: An Agency Perspective / Financial Management 23 : 38 ~ 50
Booth, J. / 2002 / Board of Directors, Ownership, and Regulation / Journal of Banking and Finance 26 : 1973 ~ 1996
Booth, L. / 2001 / Capital Structure in Developing Countries / J ournal of Finance 56 : 87 ~ 130
Bradley, M. / 1984 / On the Existence of Optimal Capital Structure: Theory and Evidence / Journal of Finance 39 : 857 ~ 880
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