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저널정보
한국금융공학회 金融工學硏究 金融工學硏究 제12권 제1호
발행연도
2013.1
수록면
149 - 168 (20page)

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This paper considers high frequency time series for the US and German 30 day Eurobond interest rate differential. The data are used to address the issue of the order of integration of the forward premium, which is at the heart of the controversy concerning the forward premium anomaly. Extraction of the intraday periodicity in the high frequency forward premium presents unusual difficulties due to the very persistent autocorrelation in both the first two conditional moments. Parametric ARFIMA-FIGARCH long memory model in both the first two conditional moments is found to represent high frequency forward premium quite well, and are similar to results from semi parametric local Whittle estimation. There is strong evidence of long memory effects in both the first two moments of the forward premium at very short spans of high frequency data. The empirical results are consistent with long memory being an intrinsic property of the markets. The results indicate that the “lack of balance” in the Fama type forward premium regression and the consequent rejection of uncovered interest rate parity (UIP) may well be an inherent feature of the DM-$ currency markets.
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참고문헌 (23)

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Andersen, T. G. / 1997 / Intraday Periodicity and Volatility Persistence in Financial Markets / Journal of Empirical Finance 4:115~158 google schola Baillie, R. T. / 1994 / The Long-memory of the Forward Premium / Journal of International Money and Finance 13:309~324 google schola Baillie, R. T. / 2000 / The Forward Premium Anomaly is not as Bad as you Think / Journal of International Money and Finance 19:471~488 google schola Baillie, R. T. / 2000 / High Frequency Deutsche Mark–US Dollar Returns : FIGARCH Representations and Non Linearities / Multinational Finance Journal 4:247~268 google schola Baillie, R. T. / 2001 / Further Long Memory Properties of Inflationary Shocks / Southern Economic Journal 68:496~510 google schola

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