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본 연구에서는 KOSPI 200 옵션시장을 대상으로 거래가 활발한 최근월물 옵션뿐 아니라 만기가 긴 옵션까지 연구 대상으로 고려하여 여러 옵션가격결정 모형을 비교 하였다. 기존 연구들에서 가격결정 성과가 가장 우수한 것으로 알려진 Ad-Hoc Black- Scholes 모형, 기존의 Black and Scholes(1973) 모형, 확률 변동성을 가정한 Heston(1993) 모형들의 가격결정 성과를 비교하였다. 연구 결과 Ad-Hoc Black-Scholes 모형의 성과가 Heston(1993) 모형의 성과보다 좋은 것으로 나타나며 기존 연구와 일관된 결과가 도출 되었다. 다양한 잔존만기가 옵션가격결정 모형에 고려됨에도 Ad-Hoc Black-Scholes 모형의 과적합의 문제가 발생하지 않으며 안정성이 확보됨을 확인할 수 있다. 또한 잔존만기를 고려한 이후에도 기존 연구 결과와 마찬가지로 AHBS 모형 중 “absolute smile” 방법이 “relative smile” 방법에 비하여 더 나은 성과를 보임을 확인할 수 있었다.
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참고문헌 (28)
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Bakshi, G. / 1997 / Empirical Performance of Alternative Option Pricing Models / Journal of Finance 52 : 2003 ~ 2049
Bakshi, G. / 2000 / Pricing and Hedging Long-term Options / Journal of Econometrics 94 : 277 ~ 318
Black, F. / 1973 / The Pricing of Options and Corporate Liabilities / Journal of Political Economy 81 : 637 ~ 659
Choi, Y. / 2011 / Effects of Rollover Strategies and Information Stability on the Performance Measures in Options Markets：An Examination of the KOSPI 200 Index Options Marke
Duan, J. C. / 1995 / The GARCH Option Pricing Model / Mathematical Finance 5 : 13 ~ 32
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Duan, J. C. / 1995 / The GARCH Option Pricing Model / Mathematical Finance 5 : 13 ~ 32
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