대재해채권(Catastrophe Bond)

원동욱

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자료유형: 학술저널

저자정보: 원동욱

저널정보: 한국경영법률학회 경영법률 경영법률 제26권 제1호

발행연도: 2015.1

수록면: 29 - 69 (41page)

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금융위원회에서는 2014년 7월 대재해채권(Cat Bond)을 도입하기로 했다고 발표했다. Cat Bond가 최초로 발행된 것은 Hannover Re에 의하여 1994년 8500만$였다. 2014년 2분기에 최고 수준의 발행실적을 보인 Cat Bond는 2015년 전반기에는 전년 동기 대비 21%가 하락한 46억6천만$의 발행실적을 기록하였다. Cat Bond는 대지진, 허리케인, 열대성 폭풍우 등과 같이 불시에 발생하는 보험위험을 보상하기 위하여 이용되는 보험연계증권(ILS)의 한 종류이다. Cat Bond는 가장 보편적인 ILS의 한 종류로서 재보험 시장의 경성화 및 특화된 Cat Bond 펀드의 수요에 따라 그 동안 성장해왔다. Cat Bond는 일반적인 투자 위험과의 낮은 상관성과 일반적인 회사채 대비 고수익 상품으로 투자자에게 인기가 있었다. 지난 10여년간 Cat Bond는 고수익의 실현 및 낮은 대재해의 발생으로 고수익의 실적을 보였다. 하지만 Cat Bond는 전문가에 의한 분석이 필요하고 예상하지 못하는 보험사고에 의하여 손실이 발생할 수 있기 때문에 일반적인 투자자에게는 적합하지 않다. 미국의 NOAA에 의하면 2005년 허리케인 Catrina로 인한 손해는 800억$였고, 2012년 허리케인 Sandy로 인한 손해는 650억$였다. 대부분의 재난보험 전문가들은 재대해의 위험이 상호 연관성이 매우 높아졌으며 발생할 손해규모가 급격하게 상승할 것이기 때문에 재보험자들이 완전한 대재해 위험을 분산하기는 어렵다고 예측하고 있다. 대재해 이후 발생하는 보험금 청구에 대한 지급여력에 대한 우려를 고려하여, 보험자들은 전통적인 재보험시장을 보완하기 위하여 위험전가를 통한 자본시장에 대한 의존도를 높이고 있다. Cat Bond는 자연대재해를 위한 유용한 금융상품이 될 것이다.

FSS of Korea announced the financial deregulation plan in which Cat Bond would be introduced in July, 2014. The first successful Cat Bond was an $85 million issue by Hannover Re in 1994 (Swiss Re, 2001). Cat Bond issuance came in at a healthy clip during the 2015 second quarter, but the half-year total dipped considerably from the same, record-breaking period in 2014, Aon Benfield found in its latest market report. The $4.66 billion in Cat Bond issuance for the first half of 2015 represents a 21 percent drop compared to the same period in 2014, which was a record year for Cat Bond. Cat Bond is a form of insurance-linked security used to finance peak, non-recurrent insurance risks, such as hurricanes, tropical storms and earthquakes. Cat Bond is the most common form of insurance- linked security and has grown in response to hard reinsurance markets and demand from specialist Cat Bond funds. Cat Bond is attractive for investors also because it is a low beta, non-correlated asset class and its yield is much higher than similarly rated corporate bonds. Because of high yield and low default rates, Cat Bond has outperformed most other bond classes over the last ten years. It is not, however, for the casual investor as it requires special expertise to analyze and is driven by inherently unpredictable events. According to the National Oceanic and Atmospheric Administration (NOAA) in the U.S., Hurricane Katrina(2005) caused more than $80 billion in economic losses (both insured and uninsured) to private property and infrastructure and, more recently, Hurricane Sandy(2012) caused more than $65 billion in economic losses. Most disaster insurance experts agree that reinsurers appear no longer able to provide complete diversification of catastrophic risk both because catastrophic natural disasters appear to be correlated across risk and estimates of the probable maximum loss(PML) from catastrophes have risen dramatically. In light of the concerns about the capacity of insurers to pay claims after mega-catastrophes, primary insurers have increasingly turned to private capital markets for risk-transfer capacity to complement traditional reinsurance markets. Cat Bond would be a useful financial instrument for catastrophic natural disasters.

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참고문헌 (20)

참고문헌 신청

Erwann Michel-Kerjan / 2011 / Catastrophe Financing for Governments / OECD Publishing

Howard C. Kunreuthe / 2009 / The Development of New Catastrophe Risk Markets / Annu. Rev. Resour. Econ.

J. David Cummins / 2008 / Cat Bonds and Other Risk-Linked Securities / Risk Management and Insurance Review 11

Jong-Hag Jang / 2009 / The Prospect of Catastrophe Securitization in China / International Business Research 2

Kenneth A. Froot / 2001 / The Market for Catastrophe Risk: A Clinical Examination / Journal of Financial Economics

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