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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술대회자료
- 저자정보
- 발행연도
- 2011.12
- 수록면
- 549 - 557 (9page)
이용수
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본 연구는 1991년부터 2009년까지 국내 상장 비금융업을 대상으로 시장상황을 고려한 초과현금보유와 주식수익률간의 관계를 분석하였다. 초과현금그룹 간 기업특성을 살펴본 결과, 초과현금은 베타와 함께 증가되었다. 베타의 영향력을 통제한 초과현금보유 포트폴리오로 분석한 결과에서 전체기간에서는 초과현금을 많이 보유한 기업들이 주식수익률이 높게 나타났다. 한편, 외환위기를 기준으로 기간을 나누어 분석한 결과, 외환위기 후 기간에서만 유의적인 차이가 있음을 확인하였다. 또한 시장상황별로 초과현금을 많이 보유한 기업과 적게 보유한 기업 간 주식수익률의 차이가 존재하는지를 분석한 결과, 시장상황이 가장 호황일 때를 제외하고는 초과현금을 많이 보유한 기업과 적게 보유한 기업 간에 유의적인 차이가 나타났다.마지막으로 주식수익률에 영향을 주는 변수들을 통제한 후, Fama-MacBeth (1973) 회귀식을 사용하여 초과현금보유와 주식수익률간의 영향관계를 분석하였다. 초과현금은 주식수익률을 높여주는 유의한 변수로 판단되었으며, 초과현금을 늘린 기업에 투자했을 때 더 높은 주식수익률을 얻을 수 있음을 확인하였다.
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