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본 연구의 목적은 우리나라 주식시장에서 주식유동성에 대한 두 가지 이슈를 분석하는 것이다. 하나는 서로 다른 주식유동성 대용변수들 사이의 상관관계를 분석하는 것이고, 다른 하나는 주식의 거래활동 특정치가 주식유동성에 미치는 영향을 분석하는 것이다. 우리나라 KOSPI200 기업을 대상으로 2006년부터 2010년까지 일별자료를 이용하여 상관관계분석과 패널회귀분석을 통하여 실증분석하였다. 주식유동성 대용변수로서 Amihud(2002)의 비유동성비율, 호가스프레드율, 제로수익률비율 및 주식회전율을 사용하였다. 거래활동의 측정치로서 주가, 거래량 및 주가수익률의 변동성을 사용하였다. 실증분석 결과 첫째, 도입한 주식유동성 대용변수들 사이의 상관관계는 비교적 낮은 것으로 나타났고, 기업규모별로는 혼재된 결과가 나타났다. 이러한 사실은 주식유동성 대용변수들은 각각 다른 차원과 다른 거래행동의 형태를 대변한다는 것을 의미한다. 둘째, 거래활동 특성치들이 Amihud(2002)의 비유동성비율에 영향을 미치는 증거는 나타나지 않았다, 그러나 주가는 유일하게 제로수익률비율에 긍정적인 영향을 미치고, 거래량은 호가스프레드율, 제로수익률비율 및 주식회전율에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났으나, 주가수익률 변동성은 호가스프레드율, 제로수익률비율 및 주식회전율에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이 같은 결과는 우리나라 주식시장에서도 주식유동성은 다면적인 개념이고, 각 주식유동성 대용변수는 단순히 어떤 유동성의 특정한 상황을 설명한다는 Stoll(2000)의 주장과 일치한다고 볼 수 있다.
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