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본 연구는 GARCH류의 모형 중 어느 모형이 한국 자본시장의 주식수익률 자료의 변동성을 가장 잘 모형화하는지를 KOSPI200 일별수익률과 10분 단위의 일중수익률 자료를 이용하여 비교하였다. 우리는 252개 GARCH류 모형을 비교하였다. 분석 결과, 첫째, KOSPI200 일별 수익률의 경우 비대칭 모형인 EGARCH 모형과 GJR-GARCH 모형이 다른 모형에 비해 KOSPI200 일중수익률의 행태를 보다 잘 묘사하는 것으로 나타났다. 또한 오차항의 분포는 t-분포나 GED 분포를 이용하는 것이 보다 적합한 것으로 나타났다. 둘째, KOSPI200 일중수익률의 경우 EGARCH 모형과 APARCH 모형이 다른 모형에 비해 KOSPI200 일중수익률의 행태를 보다 잘 묘사하는 것으로 나타났으며, 일별수익률에 비해 고차 모형이 더 적합한 것으로 나타났다. 오차항의 분포는 일별수익률의 경우와는 달리 t-분포가 정규분포는 물론 GED 분포보다도 월등하게 우월한 것으로 나타났다. 셋째, EGARCH 모형과 GJR-GARCH 모형과 같은 비대칭 모형이 보다 작은 손실함수를 갖는 것으로 나타났다. 정규분포가 아닌 오차분포를 갖는 비대칭 GARCH 모형들이 주식수익률의 변동성을 보다 잘 예측하는 것으로 나타났다. 결국 KOSPI200 일별수익률과 일중수익률 모두 비대칭 모형이 보다 적합한 것으로 나타났다. 일별수익률 자료는 저차 모형을 그리고 일중수익률 자료는 고차 모형의 이용을 고려하여야 할 것으로 판단된다.
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참고문헌 (24)
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1. [학술지(정기간행물)] - Al-Marshadi, A. H. / 2011 / New procedure to improve the order selection of autoregressive time series model / Journal of Mathematics and Statistics 7 (4) : 270 ~ 274
2. [학술지(정기간행물)] - Aladag, C. H. / 2010 / Improving weighted information criterion by using optimization / Journal of Computational and Applied Mathematics 233 : 2683 ~ 2687
3. [학술지(정기간행물)] - Apolinario, R. M. C. / 2006 / Day of the week effects on European stock markets / International Research Journal of Finance and Economics 2 : 53 ~ 70
4. [학술지(정기간행물)] - Awartani, B.M.A. / 2005 / Predicting the volatility of the S&P-500stock index via GARCH models: the role of asymmetries / International Journal of Fprecasting 21 : 167 ~ 183
5. [학술지(정기간행물)] - Bengtsson, T. / 2006 / An improved akaike information criterion for state-space model selection / Computational Statistics & Data Analysis 10 : 2635 ~ 2654
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5. [학술지(정기간행물)] - Bengtsson, T. / 2006 / An improved akaike information criterion for state-space model selection / Computational Statistics & Data Analysis 10 : 2635 ~ 2654
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