지원사업
학술연구/단체지원/교육 등 연구자 활동을 지속하도록 DBpia가 지원하고 있어요.
커뮤니티
연구자들이 자신의 연구와 전문성을 널리 알리고, 새로운 협력의 기회를 만들 수 있는 네트워킹 공간이에요.
이용수
초록· 키워드
오류제보하기
코스닥 상장기업들은 유가증권시장에 비해 정보가 제한되기 때문에 투자자들의 부실기업 판단에 어려움이 있다. 이에 한국거래소는 2011년에 코스닥 상장기업 중 투자주의 환기종목에 대한 공시제도를 도입하였다. 본 연구에서는 투자주의 환기종목의 도입 취지에 따라 한국거래소가 발표하는 투자주의 환기종목에 대해 주가가 유의하게 반응하는 지를 검증하였다. 구체적으로, 주가반응을 사건연구(Event Study)와 상관연구(Association Study)로 나누어 일별 누적초과수익률(CAR)과 월별 누적초과수익률(CAR)을 분석하였다. 특히, 사건연구에서는 공시 시점을 3가지로 분류하여 금융위원회의 투자주의 환기종목 신설 보도 이전 인터넷에 이미 유포된 날(사건1)과 금융위원회에서 투자주의 환기종목 신설을 공식적으로 보도한 날(사건2), 그리고 투자주의 환기종목 기업이 선정되어 실제로 공시된 날(사건3)을 각각의 사건일로 나누어 CAR를 분석하였다. 또한, 투자주의 환기종목과 그 밖의 코스닥 기업들의 주가 반응을 비교하였다. 사건연구의 실증분석 결과 사건1의 공시 시점에 투자주의 환기종목과 그 밖의 코스닥 기업 모두 음(-)의 CAR를 보였으나, 공시일부터 공시 이후 4일까지 집단 간의 차이를 발견하였다. 이는 투자주의 환기종목 공시제도의 도입이 인터넷에 유포된 것만으로도 투자주의 환기종목에 대한 부정적인 투자의사결정이 주가에 반영되었음을 시사한다. 사건2에서는 이미 사건1에 투자주의 환기종목 공시제도의 도입정보가 주가에 반영되었기 때문에, 투자주의 환기종목과 그밖의 코스닥 기업 간의 주가반응 차이가 없었다. 사건3에서는 공시일부터 음(-)의 CAR를 보이며, 두 집단 간의 차이도 공시 이후 10일까지 통계적으로 유의한 차이를 보였다. 따라서 투자자들은 투자주의 환기종목으로 선발된 기업들의 공시에 반응을 보이는 것을 알 수 있다. 상관연구 실증분석 결과 투자주의 환기종목은 공시 6개월 전부터 유의한 음(-)의 CAR를 보이며, 공시 3개월 전부터는 투자주의 환기종목과 그 밖의 코스닥 기업 간에 유의한 차이가 나타났다. 이러한 결과는 투자주의 환기종목 공시 3개월 전부터 이미 투자주의 환기종목에 대한 악재성 정보가 주가에 반영되어 왔음을 의미한다. 기존 선행연구에서는 부실기업이나 상장폐지 기업들을 대상으로 음(-)의 CAR를 검증한 반면, 본 연구에서는 한국거래소가 공시하는 투자주의 환기종목을 대상으로 주가반응을 검증함으로써 선행연구와의 차별성이 있다.
목차
등록된 정보가 없습니다.
참고문헌 (14)
참고문헌 신청
1. [단행본] - 권수영 / 0000 / 자본시장에서의 화계정보 유용성 / 신영사
2. [학술지(정기간행물)] - 강선미 / 2008 / 수시공시 정보의 특성에 따른 정보효과에 관한 연구 / 경영컨설팅연구 8 (2) : 121 ~ 150
3. [학술지(정기간행물)] - 김태혁 / 1997 / 관리대상종목의 수익률과 위험 속성에 관한 연구 / 증권·금융연구 3 (1) : 93 ~ 133
4. [학술지(정기간행물)] - 박상수 / 2008 / 부실공시기업의 이익정보 유용성에 관한 연구 / 회계연구 13 (1) : 303 ~ 327
5. [학술지(정기간행물)] - 전성빈 / 1989 / 도산공시의 정보효과에 관한 연구 / 서강경영논총 : 211 ~ 224
2. [학술지(정기간행물)] - 강선미 / 2008 / 수시공시 정보의 특성에 따른 정보효과에 관한 연구 / 경영컨설팅연구 8 (2) : 121 ~ 150
3. [학술지(정기간행물)] - 김태혁 / 1997 / 관리대상종목의 수익률과 위험 속성에 관한 연구 / 증권·금융연구 3 (1) : 93 ~ 133
4. [학술지(정기간행물)] - 박상수 / 2008 / 부실공시기업의 이익정보 유용성에 관한 연구 / 회계연구 13 (1) : 303 ~ 327
5. [학술지(정기간행물)] - 전성빈 / 1989 / 도산공시의 정보효과에 관한 연구 / 서강경영논총 : 211 ~ 224
이 논문의 저자 정보
이 논문과 함께 이용한 논문
최근 본 자료
댓글(0)
0
UCI(KEPA) : I410-ECN-0101-2018-032-002198144