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2000년대 들어 국내 외화자금시장에서는 스왑스프레드 역전 현상이 지속되어 외국인 투자자에 의한 스왑베이시스(swap basis) 차익거래가 확대되어왔다. 본 연구는 스왑베이시스의 변동성이 국내 자산시장에 대한 대칭적·비대칭적 변동성전이효과(spillover)를 가져오는지를 ARMA(1,1)-GARCH(1,1) 모형 및 ARMA(1,1)-GJR-GARCH(1,1) 모형을 이용하여 실증분석하였다.분석결과 스왑베이시스의 예기치 못한 변동성이 자산시장의 변동성으로 전이되는 효과가 통계적으로 1% 유의수준에서 양(+)의 값으로 유의하여 강한 변동성전이효과가 존재하는 것으로 나타났다. 또한 비대칭적 변동성전이효과를 분석한 결과 외환시장에서의 음(-)의 충격이 상대적으로 변동성을 더욱 확대시키는 비대칭적 영향을 보였다.이러한 결과는 정부의 선물환 포지션 규제가 외환시장의 변동성 완화는 물론 광범위한 국내자산시장에서의 변동성 완화에도 유효할 수 있음을 시사한다. 따라서 국내 외은지점의 선물환 포지션 한도를 현행 150%에서 한층 더 강화하는 방안 마련이 필요해 보인다.
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참고문헌 (23)
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1. [학술대회논문] - 강동수 / 2013 / 외은지점의 투자행태와 외환시장에서의 역할 / 한국증권학회 1차 정기학술대회 발표 논문집
2. [학술지(정기간행물)] - 김경수 / 2012 / 다변량 GARCH모형을 이용한 호주, 싱가포르, 영국 및 미국 주식시장간의 비대칭적 변동성의 관련성 / 경영교육연구 27 (5) : 31 ~ 48
3. [학술지(정기간행물)] - 구본열 / 2000 / 한국 주식시장에서의 주가변동성의 비대칭성에 대한 연구 / 재무관리연구 13 (1) : 129 ~ 159
4. [학술지(정기간행물)] - 김미형 / 2009 / 주식, 채권, 부동산시장의 변동성 전이에 관한 연구 / 경영교육연구 (53) : 328 ~ 346
5. [학술지(정기간행물)] - 최한복 / 2010 / 원화 이자율 스왑 시장에 대한 실증연구: 이론 이자율 스왑 금리 대비 평가오차와 차익거래 유인 분석을 중심으로 / 한국증권학회지 39 (1) : 59 ~ 101
2. [학술지(정기간행물)] - 김경수 / 2012 / 다변량 GARCH모형을 이용한 호주, 싱가포르, 영국 및 미국 주식시장간의 비대칭적 변동성의 관련성 / 경영교육연구 27 (5) : 31 ~ 48
3. [학술지(정기간행물)] - 구본열 / 2000 / 한국 주식시장에서의 주가변동성의 비대칭성에 대한 연구 / 재무관리연구 13 (1) : 129 ~ 159
4. [학술지(정기간행물)] - 김미형 / 2009 / 주식, 채권, 부동산시장의 변동성 전이에 관한 연구 / 경영교육연구 (53) : 328 ~ 346
5. [학술지(정기간행물)] - 최한복 / 2010 / 원화 이자율 스왑 시장에 대한 실증연구: 이론 이자율 스왑 금리 대비 평가오차와 차익거래 유인 분석을 중심으로 / 한국증권학회지 39 (1) : 59 ~ 101
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