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본 연구에서는 고유요인에 의한 발생액의 질이 타인자본비용에 미치는 영향을 살펴보고, 고유요인에 의한 발생액의 질이 타인자본비용에 미치는 영향이 외부감시주체가 존재하는 경우 차이가 있는지 살펴보았다. Dechow and Dichev(2002)모형과 Dechow and Dichev(2002) 수정모형으로부터 도출한 현금흐름으로 실현되지 못한 발생액의 잔차를 고유요인과 재량요인에 의한 부분으로 구분하였다. 타인자본비용은 기업이 발행한 3년만기 무보증 사채의 조건 중 표면 이자율의 연간 가중평균 이자율로 측정하였다. 외부감시주체는 기업의 회계정보의 질에 대한 감시유인을 가진 외국인, 대형회계법인 그리고 사외이사로 구분하였다. 본 연구의 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 고유요인에 의한 발생액이 클수록(회계정보의 질이 낮을수록) 기업이 발행한 3년만기 무보증 사채의 표면이자율은 양의 영향을 미치는 것으로 나타냈다. 이는 회계정보의 질이 낮아질 경우 기업의 정보위험의 증가하여 자본시장에서 조달하는 타인자본비용은 높아지는 것으로 해석할 수 있다. 둘째, 외부감시주체가 존재하는 경우 고유요인에 의한 발생액의 질은 타인자본비용에 음의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 기업에서 경영자의 행동을 감시할 유인을 가진 외부감시주체가 존재하는 경우 기업이 제공하는 회계정보의 질에 영향을 미쳐 기업의 정보위험을 감소시켜 정보위험의 감소를 통해서 타인자본비용을 감소시키는 것으로 해석하였다.
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