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본 연구는 재무에서의 상관계수의 개념을 검토하고 이의 한계와 오용에서 발생되는 여러 가지 이슈들을 교육적인 목적을 갖고 논하고자 한다. 현대포트폴리오 이론과 옵션프라이싱 이론으로 말미암아 상관계수는 주로 대수수익률에 대해 적용이 되나 이에만 의존하는 것은 현실을 호도할 수 있는데, 이는 대수수익률에 대한 상관계수가 궁극적인 가격 변동의 방향과 크기를 나타내지 못할 수 있기 때문이다. 역사적 상관계수는 계산되고 나면 미래의 상관계수의 대용물로서 자주 사용이 되나 이의 이론적 바탕은 약하다. 일부의 제한된 경우에, 미래의 상관계수에 대한 전망을 직접적으로 담고 있는 내재적 상관계수를 관찰할 수 있으나 이의 미래의 실현상 관계수에 대한 예측력은 의문시된다. 순간 상관계수는 확률과정 모델에서 매우 중요한 위치를 차지하는데 직접 관찰할 방법이 없고 일반적으로 유일하게 결정되지 않는 한계가 존재한다. 근본적으로, 상관계수는 단기간 내의 변동의 방향의 상대적 빈도를 나타내며 따라서 장기간에 적용될 때에는 주의를 요한다. 사례로서, 한국에서 다른 여러 나라에 투자했을 때의 결과를 살펴보고 상관계수의 한계를 확인한다.
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1. [학술지(정기간행물)] - Alexander, C / 1994 / History Debunked / Risk 7 (12) : 59 ~ 63
2. [학술지(정기간행물)] - Alexander, C. / 1999 / Optimal Hedging using Cointegration. Philosophical Transactions: Mathematical / Physics and Engineering Sciences 357 (1758) : 2039 ~ 2058
3. [학술지(정기간행물)] - Alexander, C / 2001 / Indexing and Statistical Arbitrage / Journal of Portfolio Management 31 (2) : 50 ~ 63
4. [학술지(정기간행물)] - Bae, K.H. / 2003 / A New Approach to Measuring Financial Contagion / Review of Financial Studies 16 (3) : 717 ~ 763
5. [학술지(정기간행물)] - Black, F / 1973 / The Pricing of Options and Corporate Liabilities / Journal of Political Economy 81 (3) : 637 ~ 654
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3. [학술지(정기간행물)] - Alexander, C / 2001 / Indexing and Statistical Arbitrage / Journal of Portfolio Management 31 (2) : 50 ~ 63
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5. [학술지(정기간행물)] - Black, F / 1973 / The Pricing of Options and Corporate Liabilities / Journal of Political Economy 81 (3) : 637 ~ 654
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