K-IFRS 별도재무제표에 따른 추가정보와 기업가치의 관련성

나영; 육지훈

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자료유형: 학술저널

저자정보: 나영 육지훈

저널정보: 한국경영교육학회 경영교육연구 경영교육논총 제57집

발행연도: 2009.10

수록면: 81 - 112 (32page)

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본 연구는 K-IFRS 하에서 연결재무제표를 주재무제표로 작성하는 기업들이 추가적으로 작성해야 할 별도재무제표에서 제공되는 회계정보(당기순이익과 순자산장부가치)가 기업가치와 관련성이 있는지를 실증적으로 검증하여 정보이용자들의 의사결정에 유용한 정보인지를 살펴본다. K-IFRS는 투자지분증권이 금융상품인 경우를 제외하면 이에 대해 원가법을 적용하여 별도재무제표를 작성하도록 규정한다. 이에 따라 표본 기업들의 개별재무제표상 회계이익과 순자산장부가치에서 지분법회계처리에 따라 발생된 항목들을 분리하는 방법 등으로 회계이익과 순자산장부가치를 조정한 후, Ohlson(1995) 모형을 적용하여 기업가치 관련성을 검증하였다. 또한 별도재무제표가 해당기업의 연결재무제표와 동시에 공시될 것을 고려하여 별도재무제표에서 제공되는 회계정보와 기업가치의 관련성을 보다 정확하게 파악하기위해 연결재무제표에서 제공되는 회계정보를 통제하여 추가분석을 시행하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, K-IFRS에 따라 투자지분증권을 원가법으로 평가한 별도재무제표의 당기순이익과 순자산장부가치는 기말주가로 측정한 기업가치와 유의적인 관련성이 있는 것으로 나타났다. 둘째, 투자지분증권에 대하여 종속회사 또는 관계회사로부터 수취한 배당금의 유무와 기업가치 관련성을 조사한 결과, 배당금의 유무는 기업가치와 통계적으로 유의적인 관련성이 없는 것으로 나타났다. 따라서 본 연구에서 사용한 ‘지분법미적용 개별재무제표’의 기업가치 관련성은 ‘원가법적용 별도재무제표’의 기업가치 관련성과 동일하게 해석할 수 있다. 셋째, 연결재무제표 변수들을 통제한 후에도 별도재무제표에서 제공되는 회계정보는 기업가치와 유의적인 상관관계를 보였다. 이는 연결재무제표와 별도재무제표가 동시에 공시되더라도 별도재무제표는 투자자들의 의사결정에 유용한 정보가 될 수 있음을 시사한다. 본 연구의 시사점은 다음과 같다. 첫째, 우리나라 회계정보이용자들은 주로 개별 재무제표 자료를 활용하여 의사결정을 수행하여 왔다. K-IFRS에 따라 연결재무제표를 주재무제표로 하는 기업들이 별도재무제표를 추가로 공시하지 않는다면, 상장기업들에 대해 K-IFRS가 최초로 의무 적용되는 2011년 사업연도 재무제표가 공시되는 시점에서 자본시장에 혼란이 초래될 수 있을 뿐만 아니라 정보불균형이 심화될 수도 있다. 따라서 이러한 문제점을 보완하기 위해 관계법령을 개정하여 별도 재무제표를 작성 및 공시하도록 추진 중인 금융감독원의 조치는 매우 적절하다고 할 수 있다. 둘째, 본 연구의 결과는 별도재무제표가 자본 시장 참여자들에게 매우 유용한 정보로 사용될 수 있음을 시사한다. 따라서 관계법령 등에 의하여 별도재무제표를 공시하도록 의무화하는 것에 대한 이론적이고 실증적인 근거를 제공한다.

This paper investigates whether accounting information(net income and book value of equity) on Separate Financial Statements which will be prepared in addition to consolidated financial statements by firms that basic financial statements are consolidated ones under K-IFRS can be useful to accounting information users through empirically verifying its firm-value relevance. K-IFRS regulates when separate financial statements are prepared, investments in subsidiaries and associates should be accounted for at cost except for the case those investments are in the form of financial instruments. Thus this paper testified the firm-value relevance after segregating equity-method-items from net income and book value of equity on sample firms' individual finacial statements by using Ohlson(1995) Model. Also considering simultaneity of disclosure between separate financial statements and consolidated financial statements, robustness test which controls variables of consolidated financial statements was carried out. The results of the hypothesis are as follows : First, net income and book value of equity on separate financial statements of which investments are accounted for at cost were significantly relevant to firm-value measured by year-end stock price. Second, investigating whether existence or nonexistence of dividends from subsidiaries and associates have firm-value relevance, they were not significantly relevant to firm-value at all. Thus firm-value relevance of ‘individual financial statements not accounted for equity method’ used for this research could be interpreted as identical to ‘separate financial statements accounted for at cost’. Third, accounting information contained in separate financial statements was significantly relevant to firm-value even after controlling variables of consolidated financial statements. This result imply accounting information of separate financial statements can be useful for investors' decision making process even under the situation that separate financial statements and consolidated financial statements are simultaneously disclosed on K-IFRS and related regulations. The implications of this study are as follows : First, measures by regulators to prepare and disclose separate financial statements mandatorily via amending related regulations are found to be very appropriate at the present time. Second, the results of this research provide theoretical and empirical backgrounds on those measures by regulators.

#가치관련성 #원가법 #Value Relevance #Equity Method #지분법 #K-IFRS #Separate Financial Statements #한국채택국제회계기준 #Cost Model #별도재무제표

참고문헌 (25)

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1. [학술지(정기간행물)] - 김권중 / 2002 / 지분법회계와 연결재무제표정보의 유용성에 대한 실증적 연구 / 회계학연구 27 (4) : 115 ~ 144

2. [학술지(정기간행물)] - 김상철 / 2002 / 유가증권 평가손익과 처분손익의 주가관련성 / 회계학연구 27 (2) : 117 ~ 138

3. [학술지(정기간행물)] - 김정재 / 2002 / 지분법평가손익의 가치관련성 / 경영연구 17 (1) : 161 ~ 180

4. [학술대회논문] - 손성규 / 2006 / 자진공시가 정보비대칭에 미치는 영향 / 2006년도 하계 회계학 관련 통합 국제학술대회 발표논문집(하) : 807 ~ 832

5. [학술지(정기간행물)] - 송인만 / 1989 / 회계이익정보의 유용성에 관한 실증적 연구: 주별수익율을 이용한 회계이익 공시시점의 검토 / 회계학연구 9 : 1 ~ 24

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