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논문 기본 정보

자료유형
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저널정보
한국경영교육학회 경영교육연구 경영교육논총 제51집
발행연도
2008.9
수록면
241 - 261 (21page)

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본 논문은 1996년부터 2002년까지 국내에서 발행된 사모사채 191개의 샘플을 이용하여 사모사채 만기의 결정요인을 분석하였다. 단기부채를 통해 대리인문제를 줄일 수 있다는 Barclay et al. (2003)와 Johnson (2003)의 주장을 뒷받침 하듯, 본 연구에서는 사모사채의 만기와 채무자의 성장옵션이 부(-)의 관계가 있음을 보여주고 있다. 기업의 earnings surprise와 사모사채의 만기는 양(+)의 관계로 나타나 국내 사모사채시장에서는 Flannery (1986)의 신호가설이 예측한 바와는 반대의 결과를 보였다. Diamond (1991)의 유동성위험 가설과 같이 신용위험과 사모사채의 만기는 비단조적 (non-monotonic) 관계가 있음을 보여 주고 있다. 또한 채무자에 대한 금융기관 및 외국인의 주식투자 비중과 사모사채 만기와는 각 각 양(+)의 관계가 있는 것으로 나타난다. 레버리지를 내생적 (endogenous) 변수로 설정한 Barclay, Mark, and Smith (2003)와 Johnson (2003)의 연구 결과와 같이, 채무자의 레버리지 정도와 사모사채의 만기는 음(-)의 관계가 있음을 알 수 있다. 마지막으로 기업규모는 양(+)의 영향을 미치고 있음을 보여주고 있다.
#한국 #Agency Costs #대리비용 #Maturity Structure #Korea #Private Placements #만기구조 #사모사채

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1. [학술지(정기간행물)] - 송준엽 / 2004 / 소유구조와 부채만기구조의 관련성 분석 / 경영교육논총 42 : 261 ~ 275 google schola 2. [학술지(정기간행물)] - 이상휘 / 2004 / An Analysis of Syndicated Loan Maturity Structure / 증권학회지 33 : 217 ~ 239 google schola 3. [학술지(정기간행물)] - 황동섭 / 2000 / 대리인비용의 추정 / 경영교육논총 21 : 125 ~ 137 dbpia 4. [학술지(정기간행물)] - Barclay, Michael J / 1995 / Journal of Finance / Journal of Finance 50 : 609 ~ 631 google schola 5. [학술지(정기간행물)] - Barclay, Michael J / 2003 / The Joint Determination of Leverage and Maturity / Journal of Corporate Finance 9 : 149 ~ 167 google schola

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