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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
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저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제40권 제2호
발행연도
2011.4
수록면
377 - 403 (27page)

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우리 논문은 한국시장에서 기업의 부도위험과 주식수익률간의 관계를 연구한다. 우리는 옵션모형에 기초하여 기업의 부도위험을 측정하였다. 우리는 부도위험이 높은 기업이 낮은 기업보다 그 주식 수익률이 높다는 사실을 발견하였다. 그리고 Fama-MacBeth 횡단면 회귀분석을 적용한 결과 부도위험효과는 유의하지만 규모효과와 BM 효과는 유의하지 않음을 발견하였다. 다만 규모효과는 개별적으로는 유의하지 않지만 부도위험효과와의 相乘효과는 유의한 것으로 나타났다. 더 나아가 우리는 시계열 수익률이 위험프레미엄의 시간변화(time variation)로 설명될 수 있는가를 조사하였다. 우리는 주식(포트폴리오) 시계열 수익률의 상관계수행렬을 사용한 주성분분석을 하였다. 우리가 발견한 주요인을 규모, BM, 그리고 부도위험 프레미엄으로 시계열 회귀분석을 한 결과 부도위험 변수는 BM 변수를 대리하는 한편 규모변수와 부도위험 변수는 각각 독립적인 유용한 정보를 갖고 있음이 밝혀졌다.

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