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한국경영과학회 한국경영과학회 학술대회논문집 한국경영과학회 2008년 춘계공동학술대회 논문집
발행연도
2008.5
수록면
676 - 679 (4page)

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2008

Venture Business Investment Strategy and Advice through Empirical Test of IPO
Moon-ho Jung 한국경영과학회 학술대회논문집 2008.05 학술대회자료
Venture Business Investment Strategy and Advice through Empirical Test of IPO
Moon-ho Jung 대한산업공학회 춘계공동학술대회 논문집 2008.05 학술대회자료

초록· 키워드

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우리나라는 1996년 7월에 미국의 Nasdaq과 같이 기술주 중심의 중소규모 업체도 산업자본을 직접 조달할 수 있도록 하기 위해 Kosdaq시장을 개장했다. Kosdaq은 거래소 시장과의 차별성을 두기 위해 등록 기준을 완화하는가 하면, 거래 방식이나 상장 첫 날 가격 결정방법 등을 달리하고 있다. 이러한 결과로 이제는 세계 시장에서 우뚝 선 IT기업의 직접 자금 조달을 더 쉽게 가능하게 하여, 산업 발전에도 많은 도움이 될 수 있었다. 지금에 이르기까지 21세기 초반 벤처기업을 중심으로 한 Kosdaq시장의 버블이 꺼지고 Kosdaq상장 기업들이 재평가 받는 시기를 겪었다. 이후, 최근 들어서는 변동성도 안정적인 수치를 기록하고 안정화된 성장성을 가지고 과거의 투기수단에서 새로운 투자 수단으로서 재등장하고 있다. 한가지 아쉬운 점은 Kosdaq의 최근 상장 후에 단기성과에 관한 분석은 없며, 이전 연구들도 대부분이 짧은 연구 기관의 대상의 수가 대부분이었다. 이러한 선행 연구결과 끝에 본 연구를 수행하게 되었고, 본 연구를 통해 투자자에게 기업 가치에 대한 보다 더 정확한 평가과 전략을 세울 수 있을 것이다. 본 연구의 연구기간은 Kosdaq의 버블이 끝난 2002년부터 작년(2007년)까지 총 6년 동안 Kosdaq시장에 상장을 위해 IPO를 한 모든 벤처기업을 대상으로 단기간의 주가 흐름을 파악하였다. 본 연구에서 벤처기업으로 한정한 이유는 제조업 및 대형 그룹의 계열사들이 Kosdaq을 거래소 시장의 전초전으로 여겨 지속적으로 상장이 이루어지고 있기 때문에 Kosdaq을 가장 잘 대변하는 벤처기업을 대상으로 선정하였다. 본 분석을 한 결과 과거의 연구와는 다르게 AAR(Abnormal Average Return)은 Kosdaq 전체 지수에 비해 고평가 되어 있었으며, 이를 누적한 CAAR Cumulative Abnormal Average Return)값에서도 이러한 특징은 잘 나타난다. 즉, IPO시에 공모가격이 시장에서 평가하는 가치보다 높게 나타나고 기존의 IPO 이론과는 배치되는 결과를 나왔다. 또한, 통계적 유의성을 알아보기 위해 T-test를 해 보았음에서 많은 구간에서 유의한 값을 나타내었다. 이는 몇몇 개의 회사가 아닌 전체적인 경향성을 보인다고 설명할 수 있을 것이다. 이러한 결과를 놓고 보았을 때 새로운 투자 전략 수립 및 기존의 이론에 대한 재검토가 필요할 것이다.

목차

1. 서론
2. 관련연구
3. 연구 설계
4. 분석 결과
5. 결론 및 제언
참고문헌

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