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저자정보
Yong Jae Shin (Hankyong National University) Unyong Pyo (Brock University)
저널정보
대한경영학회 대한경영학회 학술발표대회 발표논문집 대한경영학회 2016년 춘계국제학술대회 및 경영자대상 시상식
발행연도
2016.5
수록면
197 - 226 (30page)

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This article studies a large sample of South Korean firms during the period 2001-2014 and finds evidence of binding financing constraints to R&D investments by controlling for (i) potential importance of smoothing R&D with cash holdings and trade credits (ii) firm’s access to external equity and debt finance. This study recognizes an approach to assess financing constraints when firms extensively depend on external finance and endogenously maintain cushions of liquidity to keep R&D investments smooth. While we find evidence that internal cash flow is positively related to R&D investments, it appears that Korean firms are hesitant in keeping R&D investment smooth for transitory finance shocks. For external financing, we show that R&D investments are affected by debt financing, but not by equity financing in Korean firms. In the absence of equity issues on R&D activities, policymakers might consider stock market to take active roles in funding R&D activities as R&D investment demand outstrips internal financing.
#Financing Constraints #Cash Flow #External Financing #System GMM Estimation

목차

Abstract
Ⅰ. Introduction
Ⅱ. Literature Review
Ⅲ. Methodology
Ⅳ. Empirical Results
Ⅴ. Conclusion
References

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