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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
안제욱 (조선대학교) 김규영 (조선대학교)
저널정보
한국산업경제학회 산업경제연구 산업경제연구 제27권 제6호
발행연도
2014.12
수록면
2,737 - 2,753 (17page)

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이 논문의 연구 히스토리 (2)

2014

총수익성 프리미엄 : 한국 주식시장에서의 실증분석
안제욱 ,  김규영 산업경제연구 2014.12 학술저널
총수익성 프리미엄 : 한국 주식시장에서의 실증분석
안제욱 ,  김규영 한국산업경제학회 정기학술발표대회 초록집 2014.11 학술대회자료

초록· 키워드

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연구는 총자산이익률이 횡단면 상에서 기대수익률을 잘 설명한다는 Novy-Marx(2013)을 따라 한국주식시장을 대상으로 실증분석을 실시하였다. 본 연구의 표본 기간은 1995년 7월에서 2013년 6월까지 18년 동안이고 한국주식시장에 상장된 431개의 제조기업을 표본으로 선택하였다.
본 연구의 실증분석결과는 다음과 같이 요약될 수 있다.
첫째, 기대수익률을 종속변수로 선택하고, 총자산이익률, 영업이익, 영업현금흐름, 장부가/시가 비율, 기업규모, 과거 1개월 전의 성과, 그리고 12개월에서 2개월 전 사이의 성과를 독립변수로 선택하여 Fama-MacBeth(1973) 회귀분석을 실시하였다. 분석결과, 채택된 독립변수들 중에서 총자산이익률의 기대수익률 설명력이 가장 높은 것으로 나타났다.
둘째, Fama and French(2006)를 이용하여 총자산이익률과 장부가/시가비율로 정렬하여 각각 5개의 포트폴리오를 구성하고 회귀분석을 실시하였다. 분석 결과, 총자산이익률로 정렬한 것이 장부가/시가 비율로 정렬한 것보다 평균수익률과 포트폴리오간 차이의 수익률에서 더 우수한 결과를 갖는 것으로 나타났다.
셋째, 총자산이익률과 기업규모를 이용하여 각각 4개의 포트폴리오로 구분하여 총 16개의 포트폴리오를 구성한 후 회귀분석을 실시하였다. 분석의 결과, 기업규모를 통제한 후 총자산이익률이 낮은 기업과 총자산이익률이 높은 기업들 사이에는 통계적으로 유의한 차이를 보이고 있음을 발견하였다.
넷째, 총자산이익률과 장부가/시가 비율을 이용하여 각각 4개의 포트폴리오로 구분하여 총 16개의 포트폴리오를 구성한 후 회귀분석을 실시하였다. 분석의 결과, 장부가/시가 비율을 통제한 후 총자산 이익률이 낮은 기업과 총자산이익률이 높은 기업들 사이에는 통계적으로 유의한 차이를 보이지 못함을 발견하였다.
#총자산이익률 #장부가/시가 비율 #Fama-MacBeth 회귀분석 #gross profitability #the cross-section of average returns #Book-to-Market ratios

목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 연구모형의 설계
Ⅲ. 실증분석
Ⅳ. 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (7)

참고문헌 신청
1. [학술지(정기간행물)] - 김규영 / 2013 / 한국 주식시장에서 모멘텀효과는 정말 존재하는가? / 산업경제연구 26 (4) : 1505 ~ 1531 dbpia 2. [학술지(정기간행물)] - 김상환 / 2009 / 우리나라 주식수익률의 결정요인: 특성 또는 위험요인 / 한국증권학회지 38 (3) : 289 ~ 323 dbpia 3. [학술지(정기간행물)] - Fama, E. F. / 2006 / Profitability, Investment and Average Returns / Journal of Financial Economics 82 : 491 ~ 518 google schola 4. [학술지(정기간행물)] - Fama, E. F. / 2008 / Dissecting Anomalies / Journal of Finance 63 : 1653 ~ 1678 google schola 5. [학술지(정기간행물)] - Fama, E. F. / 1973 / Risk, Return, and Equilibrium : Empirical Tests / Journal of Political Economy 81 : 607 ~ 636 google schola

이 논문의 저자 정보

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