강제및 자율 외부감사가 발생액 및 실제 이익조정에 미치는 영향 : 처음으로 외부감사를 받는 비상장중소기업을 중심으로 :처음으로 외부감사를 받는 비상장중소기업을 중심으로

박종일; 전규안; 남혜정

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자료유형: 학술저널

저자정보: 박종일 전규안 남혜정

저널정보: 한국경영학회 경영학연구 경영학연구 제40권 제6호

발행연도: 2011.12

수록면: 1,481 - 1,518 (38page)

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본 논문은 외부감사를 처음으로 받는 비상장중소기업을 중심으로 외부감사 효과가 회계정보의 질에 어떠한 영향을 미치는 가를 실제 이익조정과 발생액에 기초한 이익조정을 이용하여 검증하였다. 또한 강제감사와 자율감사 기업으로 표본을 구분하여 이들 간에 외부감사 효과가 다른가를 검증하였다. 그리고 감사인 유형(Big 4 여부)에 따른 감사품질의 차이가 강제감사 기업과 자율감사 기업 간의 이익조정에 차이를 주는가를 검증하였다. 이를 위하여 본 연구는 2001년부터 2008년 까지 일정요건을 충족하는 8,284개 기업/연의 비상장중소기업 표본을 대상으로 분석하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 수준변수를 이용하여 외부감사의 효과를 검증한 결과, 비상장중소기업 중 처음으로 초도감사를 받은 기업의 경우 감사를 받지 않은 직전연도에 비해 성과대응 재량적 발생액이나 실제 이익조정 측정치 모두 평균적으로는 외부감사에 따른 회계투명성의 개선 효과는 발견되지 않았다. 이러한 결과는 강제감사나 자율감사로 나누어 분석한 결과에서도 동일하였다. 둘째, 초도감사를 받은 비상장중소기업 중 강제감사 기업들이 자율감사 기업에 비해 상대적으로 감사받기 직전연도보다 외부감사 첫해연도에서 재량적 발생액의 변동 및 실제 이익조정 측정치의 변동 모두 평균적으로 전기 대비감소된 결과로 나타났다. 이러한 결과는 수준변수를 이용한 결과에도 일치되게 나타나 검증결과에 일관성이 있었다. 즉, 외부감사의 효과는 강제감사 기업이 자율감사 기업보다 더 높게 나타나 강제감사와 자율감사 간에는 차이가 있다는 발견이다. 셋째, Big 4 감사인여부는 외부감사 효과에 영향을 주지는 않았다. 마지막으로, 추가분석 결과에서 Big 4와 Big 4를 제외한 감사인 모두 처음으로 외부감사를 받는 비상장중소기업 중 강제감사 기업에 대해서는 상대적으로 더 보수적인(more conservative) 견지에서 외부감사를 수행하는데 반면, 자율감사 기업에 대해서는 덜 보수적인(less conservative) 외부감사를 수행한다는 결과가 관찰되었다. 이는 Big 4 감사인이나 Big 4를 제외한 감사인 모두 강제감사와 자율감사 기업에 대해서 일률적인 회계감사서비스를 제공하기 보다는 상대적으로 차별적인 감사서비스를 제공하고 있다는 발견이다. 본 연구의 결과는 다음과 같은 점에서 기존 연구들에게 시사점을 제공한다. 첫째, 비상장중소기업을 대상으로 감사품질을 실증적으로 분석한 연구가 미미한 상황에서 재량적 발생액뿐만 아니라 기본 연구를 확장해서 실제 이익조정을 함께 분석했다는 점에서 의의가 있다. 둘째, 본 연구는 선행연구와 달리 외부감사 효과가 강제감사 기업과 자율감사 기업 간에 상대적인 차이가 있음을 확인하였다. 셋째, 본 연구결과에 의하면 강제감사 기업이 자율감사 기업보다 초도감사의 효과가더 크다는 것을 보여주었다. 최근 외감법 시행령의 개정에 따라 외감대상이 되는 자산규모가 70억원에서 100억원 이상으로 상향조정되었다. 본 연구는 강제감사를 받을수록 이익조정이 감소한다는 결과를 보여줌으로써 외감대상의 축소는 오히려 회계정보의 질을 개선하는데 부정적인 영향을 줄 수 있음을 시사하고 있다.

This paper examines the effect of initial external audit on the earnings management using non-listed small and medium-sized entities. We further investigate a differential effect of external audit depending on mandatory or voluntary audit and type of auditors. Although the effect of external audit has been investigated in many previous papers(Coppens and Peek 2004; Ball and Shivarkumar 2005; Garrod et al. 2007; Hope and Langli 2010), most studies has focused on listed companies. However, the effect of external audit may be important on non-listed companies which are audited from external auditors for the first time. In addition, to examine usefulness of external audit, we need to compare a different impact during preand post-audit period. Therefore, use of initial external audit data is necessary. However, due to data availability, the study that examines the effect of initial external audit is rare in Korea. We investigate the effect of initial audit using non-listed small and medium-sized entities and estimate performance-matched discretionary accruals and real earnings management as proxies for audit quality. This paper has distinctions to the prior studies, specifically Kang and Hwang (2007) in terms of sample period, type of audit, and measurements of audit quality. First, this paper extends the sample period (2001-2008) and uses a larger sample compared to Kang and Hwang (2007). We believe that a large sample improves generality of our results. Second, this paper examines a different impact of mandatory audit firms as well as voluntary audit firms on earnings management, whereas Kang and Hwang (2007) focuses on mandatory audit firms only. We expect that the external audit decision may be affected from a different cost and benefit depending on a firm`s characteristics. Third, this paper adopts two measures for audit quality, whereas Kang and Hwang (2007) only uses discretionary accruals as a proxy for audit quality. Prior studies suggest that managers consider lots of methods to manage their earnings. Specifically, they use real earnings management since SOX (Sarbanes-Oxley Act). Therefore, considering an alternative measure as a proxy for audit quality can provide rich information about the effect of external audit. Finally, this paper tests the effect of external audit using level and change models, respectively. The internal validity of the result in this study can be improved from the tests. Using 8,284 firm-year observations from 2001 and 2008 in non-listed small and mediumsized entities which are audited for the first time, we test the effect of initial external audit. We measure two proxies for audit quality: accruals-based earnings management measured using performance-matched discretionary accruals in Kothari et al. (2005), and real earnings management measured using three proxies in Roychowdhury (2006); abnormal cash flows from operations, abnormal production cost, and abnormal discretionary expenditures. Results of this paper are following. First, when we use the level model, there is no significant difference from pre-audit and post-audit period in the two proxies of audit quality. This result still holds regardless of mandatory and voluntary audit. This finding suggests that on average, firms that receive a external audit for the first time experience little change in earnings managements. Second, when we use the change model, for mandatory audit firms, performancematched discretionary accruals and real earnings management of the company during post-audit significantly decreases compared to that during pre-audit. However, for a voluntary audit firm, there is no significant change. This is, And we find that mandatory audit firms are more likely to experience a decrease of discretionary accruals and real earnings management. This implies that the effect of initial external audit is different and the impact of external audit is greater for mandatory audit than voluntary audit. We also find that type of auditor is not a significant factor in the association between mandatory versus voluntary audit and audit quality. Finally, as a sensitivity test, we examine the effect of auditor`s type. For a mandatory audit firm, this study indicates that the effect of initial external audit is significantly increased regardless of type of auditors while for a voluntary audit firm, it does not. In sum, the effect of initial external audit is profound in mandatory audit firms than voluntary audit firms regardless of type of auditors. We contribute to the literature in several other ways. Up to now, there aren`t researches on non-listed companies. Specifically, empirical study on the effect of external audit is rare due to data availability. This study provides an empirical finding about the effect of external audit for non-listed small and medium-sized entities that received external audit for the first time. Second, this study suggests that the effect of initial external audit is different depending on type of audit, that is, mandatory versus voluntary audit. This result indicates that costs and benefits from external audit varies. Third, the findings of this study that the effect of external audit is greater for mandatory audit firms than voluntary audit firms can provide a lot of important implications to regulators, and investors. Academics can also apply the discussion in this paper for related researches.

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