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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술저널
- 저자정보
- 발행연도
- 2013.12
- 수록면
- 369 - 378 (10page)
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원-달러 장외 외환 시장은 1990년말 외환위기 및 2008년 서브프라임 위기때 극심한 변동성을 보였으므로 변동성 연구에 적합한 특성을 띤다. 본고는 ARCH 모형에 기반해 옵션 가격 결정 모형을 제시한 Duan, Heston and Nandi의 GARCH 모형으로 외환 옵션 시장에서 변동성의 특성이 옵션 가격에 반영되는 정도를 분석해 보았다. 2006년 5월부터 2013년 1월까지 원-달러 장외시장에서 거래되는 옵션 자료에 대해 본고는 세 가지 모형(Black and Scholes, Duan, Heston and Nandi)간의 설명력을 비교했다. 최우추정법으로 계산된 모수를 고정하고 전일 내재 변동성을 이용하여 당일의 이론 가격을 구해 오차를 계산하면 Duan 및 Black and Scholes 모형 모두 약 0.1% 수준을 보인다. 다만 Heston and Nandi는 상기 두 모형에 비해 큰 오차값을 가지며 또한 만기가 길어지면 설명력이 약해진다. 따라서 원-달러 외환 옵션시장의 경우 Duan 또는 Black and Scholes 모형을 이용하여 가치를 측정하는 것이 유용할 것으로 사료된다. 또한 정책적 시사점으로는 외환 현물 시장의 과거 변동성 평균이 14% 전후에서 형성되었으므로 내재 변동성 5%전후에서 외환 옵션 등을 매매하는 것은 매도자에게 대규모 손실을 초래할 수 있다.
목차
요약
Abstract
I. 서론
Ⅱ. GARCH 옵션 모형
Ⅲ. 변동성의 자기 상관성에 대한 실증분석
Ⅳ. 결론
참고문헌
참고문헌 (15)
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2. [학술지(정기간행물)] - 강병진 / 2011 / 원/달러 장외통화옵션시장에서 내재변동성의 정보효과 / 선물연구 19 (2) : 207 ~ 232
3. [보고서] - 서영경 / 2011 / 원/달러 환율변동성이 큰 이유와 배경 : 1 ~ 33
4. [학술지(정기간행물)] - 장국현 / 2001 / 한국옵션시장의 변동성 예측과 예측성과 비교에 관한 연구 / 선물연구 9 (1) : 51 ~ 79
6. [학술지(정기간행물)] - F. Black / 1973 / The pricing of options and corporate liabilities / Journal of Political Economy 81 : 637 ~ 659
7. [학술지(정기간행물)] - F. Black / 1973 / The pricing of options and corporate liabilities / Journal of Political Economy 81 : 637 ~ 659
3. [보고서] - 서영경 / 2011 / 원/달러 환율변동성이 큰 이유와 배경 : 1 ~ 33
4. [학술지(정기간행물)] - 장국현 / 2001 / 한국옵션시장의 변동성 예측과 예측성과 비교에 관한 연구 / 선물연구 9 (1) : 51 ~ 79
6. [학술지(정기간행물)] - F. Black / 1973 / The pricing of options and corporate liabilities / Journal of Political Economy 81 : 637 ~ 659
7. [학술지(정기간행물)] - F. Black / 1973 / The pricing of options and corporate liabilities / Journal of Political Economy 81 : 637 ~ 659
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