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기업이 해외투자를 철수하는 경우 시장반응이 긍정적이거나 부정적일 수 있다. 선진국 기업들을 대상으로 분석한 결과에서는 긍정적인 시장반응을 보여 해당기업이 비주력사업을 처분하거나 재정이 곤란한 사업을 처분하는 것으로 인식되고 있지만, 개도국 기업들을 대상으로 분석한 결과에서는 부정적인 시장반응을 보여 해당기업의 경영부실 문제나 성장성 저하 등으로 인식되고 있다. 한국기업들은 지리상으로 가까우면서도 여러 가지 경제적 매력을 가진 중국과의 투자를 고려하고 있어 실제로 중국투자도 활발하며 더불어 중국시장에서의 투자 철수도 꾸준히 발생하고 있다.
본 연구는 2002년부터 2011년까지 한국 유가증권시장에 상장되어 있는 기업들 중 36개 기업을 대상으로 중국 투자 철수의 공시효과와 그 결정요인에 대해 분석하였다. 분석 결과 한국 기업의 중국 투자철수 공시는 기존 연구들과 마찬가지로 기업 가치를 감소시키는 것으로 나타났다. 또한 공시효과에 대한 결정요인을 검증한 결과 다른 재무적인 요인들에 대해서는 유의한 영향력이 없고 투자 기업의 철수 동기와 철수 시기는 유의한 영향을 미친다는 사실을 확인할 수 있었다. 우선 투자 철수 동기가 재무구조조정인 경우에는 기업 가치에 보다 큰 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 재무구조조정을 목적으로 투자 철수를 결정한 기업들은 투자 철수로 조달한 자금을 재투자하지 않고 부채상환으로 활용할 수도 있어서 투자자들이 보다 부정적인 사건으로 인식하기 때문인 것으로 보인다. 또한 2008년 이후 중국에서 투자 철수를 결정한 기업일수록 해외 투자 철수 공시에 따른 기업가치의 감소 폭이 보다 큰 것으로 확인되었다. 이것은 노동집약형인 한국 기업이 중국에서 2008년부터 시행된 ‘신 노동법’에 따른 비용 상승을 감당하지 못했기 때문인 것으로 보인다.
본 연구는 2002년부터 2011년까지 한국 유가증권시장에 상장되어 있는 기업들 중 36개 기업을 대상으로 중국 투자 철수의 공시효과와 그 결정요인에 대해 분석하였다. 분석 결과 한국 기업의 중국 투자철수 공시는 기존 연구들과 마찬가지로 기업 가치를 감소시키는 것으로 나타났다. 또한 공시효과에 대한 결정요인을 검증한 결과 다른 재무적인 요인들에 대해서는 유의한 영향력이 없고 투자 기업의 철수 동기와 철수 시기는 유의한 영향을 미친다는 사실을 확인할 수 있었다. 우선 투자 철수 동기가 재무구조조정인 경우에는 기업 가치에 보다 큰 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 재무구조조정을 목적으로 투자 철수를 결정한 기업들은 투자 철수로 조달한 자금을 재투자하지 않고 부채상환으로 활용할 수도 있어서 투자자들이 보다 부정적인 사건으로 인식하기 때문인 것으로 보인다. 또한 2008년 이후 중국에서 투자 철수를 결정한 기업일수록 해외 투자 철수 공시에 따른 기업가치의 감소 폭이 보다 큰 것으로 확인되었다. 이것은 노동집약형인 한국 기업이 중국에서 2008년부터 시행된 ‘신 노동법’에 따른 비용 상승을 감당하지 못했기 때문인 것으로 보인다.
목차
요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구 및 연구배경
Ⅲ. 자료 및 연구방법
Ⅳ. 실증분석결과
Ⅴ. 결론
<참고문헌>
Abstract
참고문헌 (27)
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1. [학위논문] - 金先植 / 1989 / 海外子會社의 成長類型 및 撤收에 관한 硏究 / 박사 / 서울大學校 大學院
4. [학술지(정기간행물)] - 서민교 / 1994 / 한국기업의 해외투자철수에 관한연구-제조법인의 철수사례를 중심으로 / 경영연구 6 : 99 ~ 134
9. [학술지(정기간행물)] - 설원식 / 2009 / 해외투자철수와 기업가치: 국내기업의 해외 타법인 지분처분 공시를 중심으로 / 대한경영학회지 22 (4) : 2139 ~ 2158
14. [보고서] - 한국수출입은행 해외경제연구소 / 2009 / 중국투자철수사례
15. [학위논문] - Aharoni, Y. / 1966 / The Foreign Investment Decision Process / Harvard Uni. Graduate school of Business Administration
4. [학술지(정기간행물)] - 서민교 / 1994 / 한국기업의 해외투자철수에 관한연구-제조법인의 철수사례를 중심으로 / 경영연구 6 : 99 ~ 134
9. [학술지(정기간행물)] - 설원식 / 2009 / 해외투자철수와 기업가치: 국내기업의 해외 타법인 지분처분 공시를 중심으로 / 대한경영학회지 22 (4) : 2139 ~ 2158
14. [보고서] - 한국수출입은행 해외경제연구소 / 2009 / 중국투자철수사례
15. [학위논문] - Aharoni, Y. / 1966 / The Foreign Investment Decision Process / Harvard Uni. Graduate school of Business Administration
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