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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술저널
- 저자정보
- 발행연도
- 2011.8
- 수록면
- 51 - 70 (20page)
이용수
초록· 키워드
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본 연구는 2000~2003년도에 다이베스트먼트 되는 자산을 매수한 일본기업을 대상으로, 단기의 주가효과와 장기의 경영성과를 분석했다. 90년대 이후 경제침체와 이에 따른 상법개정 등으로 인하여 M&A는 급증하였다. 또한, 은행과 기업간의 상호주식보유 해지로 그동안 기업을 감시해온 은행의 역할에 대한 분석도 중요하다고 할 수 있다.
분석결과에 의하면, 매수 기업의 단기주가효과는 나타나지 않았고(break even), 은행과 같은 외부주주의 감시효과도 볼 수 없었다. 하지만, 거래형태로 구분하여 보면, 관련 산업의 매수에 의해 시너지 효과가 기대되는 수평형 거래에서는 주주가치증가를 얻을 수 있었다. 한편, 매수후의 경영성과분석에서는, 거래형태에 의한 차이는 존재하지 않고, 오히려 매수를 하기 전에 비해 경영성과가 나빠져 있다는 결과가 나타났다. 따라서 일본기업의 부분매수는 거래형태와 관계없이 기업에 이점을 가져오지 않는다고 결론지을 수 있다. 이 결과는, 90년대를 분석대상으로 하여, 매수가 주주의 이익증대를 가져왔다고 보고한 Kruse, Park, Park, and Suzuki (2007)와 상반되는 결과로, 2000년 이후 일본기업의 경영환경이 변화되었음을 시사하고 있다.
분석결과에 의하면, 매수 기업의 단기주가효과는 나타나지 않았고(break even), 은행과 같은 외부주주의 감시효과도 볼 수 없었다. 하지만, 거래형태로 구분하여 보면, 관련 산업의 매수에 의해 시너지 효과가 기대되는 수평형 거래에서는 주주가치증가를 얻을 수 있었다. 한편, 매수후의 경영성과분석에서는, 거래형태에 의한 차이는 존재하지 않고, 오히려 매수를 하기 전에 비해 경영성과가 나빠져 있다는 결과가 나타났다. 따라서 일본기업의 부분매수는 거래형태와 관계없이 기업에 이점을 가져오지 않는다고 결론지을 수 있다. 이 결과는, 90년대를 분석대상으로 하여, 매수가 주주의 이익증대를 가져왔다고 보고한 Kruse, Park, Park, and Suzuki (2007)와 상반되는 결과로, 2000년 이후 일본기업의 경영환경이 변화되었음을 시사하고 있다.
목차
Abstract
Ⅰ. Introduction
Ⅱ. Determinants of the bidder’s return
Ⅲ. Short-term stock prices
Ⅳ. Post-acquisition long-term management performance
Ⅴ. Conclusion
Reference
요약
참고문헌 (0)
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