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본 연구는 2000년 1월 1일부터 2009년 12월 31일까지 한국거래소의 유가증권시장과 코스닥시장에 상장된 중소기업을 대상으로 영업주기의 결정요인과 조정속도를 실증분석 하였으며, 중요한 분석결과는 다음과 같다. 먼저, 영업주기의 결정요인에 관하여 분석한 결과, 유형자산 비율, 수익성 비율, 매출 액 성장률 및 레버리지 비율은 영업주기에 유의한 음(-)의 영향을 미치고, 기업규모는 영업주기에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그리고 영업주기의 조정속도에 관하여 분석한 결과, 자본시장 접근성이 좋은 기업은 그렇지 않은 기업보다 영업주기를 더 빨리 조정하며, 신용평점이 높은 기업은 신용평점이 낮은 기업보다 영업주기를 더 빨리 조정하는 것으로 나타났다. 이는 실제 영업주기가 목표 영업주기를 이탈할 경우, 재무적 비제약기업은 제약기업보다 그 갭을 더 빨리 조정한다는 의미가 된다.
결론적으로, 한국거래소에 상장된 중소기업들은 유형자산 비율, 수익성 비율, 매출액 성장률, 레버리지 비율 및 기업규모와 같은 기업특성변수에 따라 영업주기가 결정된다. 이러한 중소기업들은 목표 영업주기를 가지고 있고, 실제 영업주기가 목표 영업주기를 이탈할 경우, 그 갭을 매년 부분적으로 조정 하는 것으로 나타났다. 그리고 영업주기의 결정요인들 뿐만 아니라, 재무적 제약 요인들도 영업주기의 조정속도에 상당한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 따라서 중소기업 경영자들은 영업주기의 결정요인 들과 재무적 제약 요인을 종합적으로 고려하여 영업주기를 신속하게 조정함으로써 안정적인 운전자본 정책을 유지할 수 있다.
결론적으로, 한국거래소에 상장된 중소기업들은 유형자산 비율, 수익성 비율, 매출액 성장률, 레버리지 비율 및 기업규모와 같은 기업특성변수에 따라 영업주기가 결정된다. 이러한 중소기업들은 목표 영업주기를 가지고 있고, 실제 영업주기가 목표 영업주기를 이탈할 경우, 그 갭을 매년 부분적으로 조정 하는 것으로 나타났다. 그리고 영업주기의 결정요인들 뿐만 아니라, 재무적 제약 요인들도 영업주기의 조정속도에 상당한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 따라서 중소기업 경영자들은 영업주기의 결정요인 들과 재무적 제약 요인을 종합적으로 고려하여 영업주기를 신속하게 조정함으로써 안정적인 운전자본 정책을 유지할 수 있다.
목차
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행 연구
Ⅲ. 연구 설계
Ⅳ. 실증분석
Ⅴ. 결론
참고문헌
Abstract
참고문헌 (38)
참고문헌 신청
1. [학술지(정기간행물)] - 남명수 / 2004 / 영업주기의 변동과 기업가치 생산성 / 생산성논집 18 (2) : 39 ~ 61
2. [학술지(정기간행물)] - 심규영 / 2001 / 중소상장제조기업의 영업주기와 유동성, 수익성간의 관계분석 / 중소기업연구 23 (4) : 199 ~ 226
3. [학술지(정기간행물)] - 심규영 / 2001 / 상장제조기업의 영업주기 및 현금주기 실태분석과 개선방안 / 회계저널 10 : 75 ~ 99
4. [학술지(정기간행물)] - Aivazian, V / 2006 / Dividend Smoothing and Debt Ratings / Journal of Financial And Quantitative Analysis 41 (2) : 439 ~ 453
5. [학술지(정기간행물)] - Arellano, M. / 1995 / Another Look at Instrumental Variable Estimation of Error Component Model / Journal of Econometrics 68 (1) : 29 ~ 51
2. [학술지(정기간행물)] - 심규영 / 2001 / 중소상장제조기업의 영업주기와 유동성, 수익성간의 관계분석 / 중소기업연구 23 (4) : 199 ~ 226
3. [학술지(정기간행물)] - 심규영 / 2001 / 상장제조기업의 영업주기 및 현금주기 실태분석과 개선방안 / 회계저널 10 : 75 ~ 99
4. [학술지(정기간행물)] - Aivazian, V / 2006 / Dividend Smoothing and Debt Ratings / Journal of Financial And Quantitative Analysis 41 (2) : 439 ~ 453
5. [학술지(정기간행물)] - Arellano, M. / 1995 / Another Look at Instrumental Variable Estimation of Error Component Model / Journal of Econometrics 68 (1) : 29 ~ 51
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