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본 연구는 위험회피수단으로 통화파생상품을 최초로 사용하는 기업의 경우 통화파생상품의 사용이 기업의 위험에 어떠한 영향을 미치는지를 조사하였다. 구체적으로 파생상품을 사용한 이후 기업위험이 실제로 감소하는지, 기업의 위험 감소정도가 파생상품 포지션의 규모에 따라 달라지는지, 헷징행위와 일치되는 방식으로 기업이 사용하는 파생상품의 유형이 기업이 직면한 위험노출에 의해 결정되고 있는지, 그리고 파생상품 프로그램에 대한 착수 결정이 헷징으로부터 기대되는 효익과 관련되는지를 조사하였다. 분석 결과에 의하면 기업이 위험을 증가시키기 위해서가 아니라 감소시키기 위해 파생상품을 사용한다는 가설과 일치하였다. 월별주식수익률의 표준편차로 측정한 기업위험이 파생상품 사용 이전 연도에 비하여 감소하였다. 한편 기업이 선택한 파생상품 유형이 헷징행위와 일치하였으며, 파생상품 보유규모는 헷징유인(재무부실비용, 과소투자문제, 기업규모)과의 상호작용을 통해 기업위험을 감소시키는 효과를 가지고 있음을 보였다. 추가분석으로, 파생상품의 최초사용기업과 비사용기업을 대비시켜 최초사용기업의 파생상품 이용에 대한 결정요인을 살펴보았다. 파생상품 착수의 결정요인은 기업의 규모, 재무부실비용, 과소투자문제 등과 같은 기업의 헷징유인과 관련이 있는 것으로 나타났다.
목차
〈국문초록〉
〈Abstract〉
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 이론적 배경과 선행연구
Ⅲ. 연구의 설계
Ⅳ. 실증분석
Ⅴ. 결론
참고문헌
참고문헌 (0)
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